由于市集需求富足，PC举座市集也曾呈现出通顺多年销量抓续下滑的错误，庸俗被称作「夕阳产业」。

不外，往日的2024、2025年，环球PC销量通顺两次逆势增长。这个历程中，AI上演着极其要津的变装，AIPC在举座销量的占比连接增多。现时的PC芯片市集，英特尔、英伟达和AMD三大巨头，仍然占据着训导地位，它们在CPU、GPU等中枢范畴，有着不成替代的影响力。

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（图源：雷科技）

当地时期2月3日，AMD公布了2025财年第四季度的最新财报，露馅了前年Q4以及2025年全年的财务数据，揭示了其近期场所情状，以及AI怎样带动产物与业务增长。

营收利润双增长，但投资者为何不安然？

翻开AMD财报，咱们先来看几项最要津的信息。起初是营收，AMD2025Q4获取了102.7亿好意思元，同比增长34%；2025全年，AMD的营收达到了346.4亿好意思元，同比涨幅亦然34%，这两项数据均创下AMD历史新高。

再来看利润，非管帐准则下，AMDQ4净利润25.19亿好意思元，同比大幅增长42%；2025全年，AMD的净利润为68.31亿好意思元，同比增长26%。

（图源：AMD）

从营收和利润来看，AMD似乎交出了一份可以的获利单。不外，略让东谈主不测的是，AMD财报公布后，AMD的股价反而出现了下落。这标明投资者对其获利并不完全安然。

财报发布后股价下落，在科技公司中并不旷费，中枢原因在于企业交出的财务功绩，与投资者的预期不符。而市集作用酿成的股价，除了反馈对应企业当下的流露外，还包含了对其畴昔增长的预期。简而言之，在投资者看来，AMD干得还可以，但还不够。在投资者们看来，AI大潮滔滔而来，算作AI芯片的坐褥者，AMD理当有愈加炸裂的流露。

那么，算作AMD的竞争敌手，PC芯片三巨头中的另外两家——英特尔和英伟达流露怎样呢？

财报数据涌现，英特尔2025年的营收达到了529亿好意思元，比AMD高了一个数目级。但是，在要津的净利润方面，英特尔是亏蚀的。往日一年，英特尔亏蚀了3亿好意思元，仍是比好多市集量度的要好得多。本年1月英特尔公布财报后，股价跌幅跳跃了17%。

天然，其实岂论在作事器照旧PC市集上，英特尔的份额仍然大幅率先于AMD。仅仅，英特尔在晶圆制造上进行了海量的投资，现在它的先进制程产量仍然有限，文牍周期较长，连累了财务数据。

（图源：英特尔）

算作GPU行业领头羊的英伟达，称得上是「环球AI龙头」，它的功绩流露越过夸张。英伟达尚未公布Q4的财报，但Q3单季度营收就跳跃了570亿好意思元，大幅增长62%，利润则跳跃了377亿好意思元，岂论是营收、利润照旧利润率都遥遥率先另外两个竞争敌手。AMD的流露称得上可以，但在英伟达的后光下，就显得没那么亮眼了。

闷声发大财，照旧得靠AI

在财报中，AMD把自家的业务分红了三大板块：数据中心、客户端与游戏、镶嵌式。其中客户端和游戏板块主要指Ryzen不休器和RDNA显卡，以及关联的PC，这亦然频频铺张者最熟悉的AMD产物。Q4财报涌现，这一业务为AMD孝敬了39.4亿好意思元的营收，占比接近四成。

（图源：AMD）

2025年，AMD面向铺张市集发布了RadeonRX9000系列显卡（如RX9070XT、9060XT等），主攻中高端范畴。另外，在PC不休器方面，AMD在转移端和桌面端均有更新，包括主打旗舰性能的锐龙9000X3D系列、面向AIPC的RyzenAIMax等。在市集上，AMD的铺张级芯片产物领有一定的价钱上风。

独特值得一提的是，2025年AMD围绕AIPC推出了额外的芯片。比如，锐龙AIMax+系列主打高端轻狂札记本，除了CPU和GPU性能苍劲外，还增强了AI算力，该系列芯片配备的NPU，算力达到了50TOPS以上，能为AI场景提供有劲的撑抓。另外，基于锐龙AIMax+芯片，AMD推出了锐龙AIHalo缔造者平台，大概在土产货开动2000亿的大模子，旨在通过这么的迷你PC匡助缔造者加快AI缔造。

（图源：AMD）

数据中心业务则在Q4给AMD带来了58.3亿好意思元的营收，孝敬占比跳跃了铺张级业务。AMD获取这份获利的要津，是因为在作事器市集的AI范畴取得了艰涩。AMD发布了Helios机架级平台、MI440XGPU等，况且与多家头部AI公司达成了相助。AMDCEO苏姿丰在功绩电话会议中称，十家环球头部AI公司中，有八家礼聘了AMD的芯片，而且作事器市集对芯片的需求越过快活。

另外，尽管受到出口终结，前年Q4，AMD额外定制的InstinctMI308芯片在中国的销售收入仍然达到了3.9亿好意思元，对AMD而言，这可能算是一笔猜想除外的收入。

（图源：AMD）

镶嵌式芯片对AMD的营收孝敬较少，Q4只消9.5亿好意思元。具体来说，镶嵌式芯片主要面向汽车、工业、航空航天等范畴，算是AMD近些年新拓展的业务。相较于铺张和作事器市集，镶嵌式业务更能给AMD带来增量，畴昔有更大的后劲。

（图源：AMD）

当下，汽车智能化是势在必行，对关联芯片的需求就抓续增多。与此同期，AI时代在工场车间、汽车车机、航空等范畴连接浸透，AI芯片在此也会有效武之地。具有丰富芯片野心教会和AI时代积聚的AMD，这方面具备一定上风。

AI争夺战，AMD胜算有多大？

关于2026年的营收，AMD官方流露出了信心。AMD量度，本年Q1，收入有望达到95亿到101亿好意思元之间。关于更远的畴昔，苏姿丰更是连接「画饼」。她以为，畴昔三至五年，数据中心业务将每年都完满60%的增长；到2027年，AMD通过AI业务获取的营收将达到数百亿好意思元。

不外，正如前边所说，在AI芯片范畴，AMD靠近着强健的敌手。当下，处于风口上的AI招引着海量的老本流入，环球AI融资金额连接转换高。而为AI提供底层算力，给AI打地基的芯片厂商，迎来了广泛的机遇。在PC芯片厂商中，英伟达无疑是最大的赚钱者。如今，英伟达的市值仍是跳跃了4万亿好意思元，英特尔和AMD都不到它的一个零头。

现在，英伟达仍然是AI市集上都备的训导者，它构建了从硬件到软件的齐全生态，领有熟悉踏实的CUDA平台。畴昔很长一段时期内，市集上都很难出现与英伟达势均力敌的敌手，英伟达当下恐怖的盈利才略佐证了这点。

（图源：英伟达）

而关于英特尔，小雷个东谈主以为它畴昔最大的后劲，揣摸照旧晶圆制造上。在连接增多的AI需求驱动下，台积电为代表的晶圆代工场，先进制程产能长久处于满载状态，可以说是供不应求。诚然当下英特尔的先进制程产能还相比有限，无法像台积电三星不异绽放代工，但对英特尔而言这是扫数坚实的保护盾，要津时候可以为英特尔的AI芯片坐褥制造托底。

当下的市集上，AMD更多上演的是英伟达挑战者的变装。英伟达搭建阻塞生态，AMD则采选绽放生态计谋；英伟达以GPU为中枢打造AI芯片，AMD则诈欺我方的上风礼聘CPU+GPU+高宽带的堆叠决策。而且，AMD在软件平台上，力乞降CUDA兼容，在应用落地上侧重高性价比的检修场景。可以说，AMD把当年和英特尔竞争的计谋，再次用到了对战英伟达上。

能猜想的是，AMD要成为和英伟达不异的AI领头羊，很难；但AMD要在AI怒潮中获取踏实的收益，很容易。