这是一笔超乎联想的企业吞并案，亦然一笔唯有马斯克才能鼓励并终了的超等走动。

史上最大并购奔向星辰

2月2日晚间，人人首富马斯克在SpaceX官网发布声明，发扬文书SpaceX收购xAI，这场酝酿数周的走动终于尘埃落定，一家估值1.25万亿好意思元的超等独角兽就此出身。

一家是人人最大的天外探索创业公司，另一家是头部东说念主工智能与酬酢网罗创业公司，看起来似乎并莫得太多业务重合之处，但却有一个共同点：两家齐是马斯克创办且占据填塞话语权的公司。

马斯克在声明中写说念：“SpaceX已收购xAI，打造出地球上（和地球除外）最攫金不见人、垂直整合的改动引擎，涵盖AI、火箭、天外互联网、直连转移开采通讯以及人人最最初的及时信息平台。”

他继续走漏我方的瞎想筹划：“这不仅标识着SpaceX和xAI做事的下一章节，更是开启了全新的篇章：咱们的贪图是打造一个有感知的太阳，来交融天地，并坚强项之光延长到星辰。”

CNBC获取的里面文献炫夸，这笔走动以股票交换方式进行，xAI股东将以0.1433的比例研究SpaceX股票——即每1股xAI股票可研究0.1433股SpaceX股票。部分xAI高管也可遴荐以每股75.46好意思元的价钱收取现款。

走动完成后，SpaceX估值达到1万亿好意思元，xAI估值为2500亿好意思元，吞并实体总估值1.25万亿好意思元。这笔走动在口头估值层面成为人人有史以来最大的并购之一，冲突了保捏25年之久的记载——2000年沃达丰以2030亿好意思元敌意收购德国Mannesmann公司。

吞并后的公司缠绵本年晚些时候进行初次公开募股（IPO），融资限度瞻望高达500亿好意思元，将超越2019年沙特阿好意思290亿好意思元的记载，成为史上最大IPO。IPO估值可能达到1.5万亿好意思元。有传言称，马斯克可能会在6月底我方生辰傍边推动上市。

傍边手并购屡试屡验

尽管马斯克将这笔走动形色为“奔向天地星辰”，但其现实催化剂，是东说念主工智能产业对老本的猖獗需求。此前据彭博社报说念，xAI每月的资金奢靡已接近10亿好意思元，这一巨大的资金缺口迫使马斯克不得不再行想考他的买卖帝国布局。

让我方旗下另一家盈利且估值更高的公司来接盘xAI，模糊企业范围、整合老本，成为势必遴荐。就在SpaceX与xAI吞并文书前一周，特斯拉刚刚泄漏向xAI投资20亿好意思元，在xAI的200亿好意思元E轮融资中购买了优先股。如今xAI成为SpaceX的子公司，这意味着特斯拉股东推行上通过这笔投资蜿蜒捏有了SpaceX的一丝股权。

安排特斯拉收购xAI更为冒险，因为特斯拉毕竟是一家上市公司，马斯克的捏股比例不到20%，且莫得超等投票权。诸多小股东经常告状马斯克的一些争议买卖决策，甚而一度得胜吊销了他的天价薪酬。

而SpaceX尚未上市，马斯克捏股比例高达42%，投票权更是达到79%；他在xAI的捏股比例甚而达到49%。两家马斯克旗下的创业公司吞并，马斯克一个东说念主就不错拍板定案。

电动车垂直媒体Electrek的挑剔明锐指出：“让咱们明确一丝：马斯克挽回了xAI，这是一个烧钱的假造炉子。非论是手脚酬酢媒体平台如故AI公司，xAI齐逾期于竞争敌手。这基本上等于2016年SolarCity挽回的翻版。”

让资金阔绰的“大女儿”挽回资金弥留的“小女儿”，这种事情马斯克并非第一次作念。2016年，他创办且是最大股东的太阳能面板公司SolarCity堕入资金窘境后，马斯克安排特斯拉斥资26亿好意思元收购SolarCity，将其并入特斯拉能源业务。这一收购激发特斯拉股东的“利益冲突”诉讼，最终特斯拉甘心补偿6000万好意思元达成妥协。

2025年3月，马斯克又安排估值急剧增长的xAI，以450亿好意思元的总估价收购酬酢网罗X。2022年10月，马斯克在诉讼压力下被动以440亿好意思元原价收购推特，随后进行大幅裁人和整改，并改名为X，导致业务漂泊、告白流失，估值一度缩水到100亿好意思元。

尽管跟着马斯克扶捏特朗普再次当选，X估值有所回升，但依然濒临千里重的还贷压力。马斯克当初从银行贷款130亿好意思元收购推特，每年仅利息就超越15亿好意思元。

因此，这笔走动实质上是用xAI的高估值“拉抬”了X的股东，让包括马斯克本东说念主在内的投资者得以解套，让X从债务泥潭中脱身。自然，这笔走动也确有协同真义真义：X的酬酢媒体数据可用于磨练Grok。

每月烧钱10亿好意思元

xAI的生活窘境，是这场所并最径直的推能源。这家成立于2023年3月的AI公司，在不到三年期间里已成为人人最烧钱的创业公司之一。但这并非xAI运营不善，而是AI行业濒临的共同难题。

旧年彭博社报说念，xAI在2025年前9个月烧掉了约80亿好意思元现款，终点于每月接近10亿好意思元的支拨。这笔多数开支主要流向田纳西州孟菲斯的Colossus超算集群设立。该方法领有20万片英伟达H100GPU，是人人最大的AI算力中心之一，亦然xAI最大的竞争上风。公司缠绵将GPU限度扩展至100万片，仅硬件投资就需要数百亿好意思元。

更惊东说念主的是电力需求。为了让AI中心马上进入运营，马斯克甚而径直从国际运来发电机组，在孟菲斯现场拼装投产：后果第一，监管其次——这很顺应马斯克的立场。但这仍不及以忻悦需求，孟菲斯数据中心耗电量已达到数百兆瓦。

xAI还缠绵在密西西比州再设立一座超越1吉瓦的自然气发电厂，挑升为“Colossus2”供电。这一缠绵已激发当地社区浓烈反对，NAACP（全好意思有色东说念主种协进会）和环保组织试图遏制xAI使用燃气涡轮机，住户则投诉杂音和空气混浊问题。

与猖獗的支拨形成露出对比的是，xAI的收入远远跟不上措施。公司2025年瞻望收入仅5亿好意思元，2026年预测也唯有20亿好意思元，而支拨瞻望在130亿好意思元以上，xAI的营收才能显着弱于竞争敌手。

手脚对比，OpenAI瞻望2025年收入127亿好意思元，自然也未盈利，但展现出更强的买卖化才能。在企业市集站稳脚跟的Anthropic旧年营收超越30亿好意思元，本年预期营收刚刚上调至最高260亿好意思元。

xAI自然在2025年进行了多轮大限度融资（5月60亿、9月100亿、11月再融资150亿好意思元），但按照面前的烧钱速率，这些资金也只够看护一年多。若未被SpaceX收购，xAI本年仍必须再进行超越百亿好意思元的融资。在AI泡沫暗影日益千里重确当下，改日融资可能濒临更大不细目性与谈判周折。

而SpaceX赶巧领有xAI最需要的：踏实且快速增长的现款流。左证路透社报说念，SpaceX2025年终了约80亿好意思元利润，收入在150亿至160亿好意思元之间；本年收入瞻望将增长至238亿好意思元，增幅达53.5%。

推动营收增长的中枢是Starlink卫星互联网业务。2025年，Starlink孝顺了104亿好意思元收入，占总收入69%；2026年瞻望将达到187亿好意思元，占比79%。比较之下，SpaceX的火箭辐射业务增长冷静，2026年收入瞻望仅增长9%。

Starlink不仅是现款奶牛，更是一张宽敞的基础方法网罗。松手2026年1月，Starlink在轨卫星超越9422颗，占人人活跃卫星的65%，在155个国度运营，领有约900万活跃用户。网罗设立齐备之后，Starlink在2024年头次终了盈利，进入踏实运营阶段。

天外数据中心愿景

自然，马斯克强调了更为炫酷的“天外数据中心”愿景。他写说念：“现时的AI跨越依赖于大型大地数据中心，需要巨额电力和冷却。人人AI的电力需求根柢无法通过大地照看决议忻悦，即使在短期内也会对社区和环境酿成职守。”

“从永久来看，基于天外的AI显然是独一的扩展方式。要应用太阳能量的百万分之一，就需要比咱们端淑现时使用的能量多一百万倍以上！独一合理的照看决议是将这些资源密集型做事调遣到领有巨大能源和空间的方位。我的真义是，天外被称为‘空间’（space）是有原因的。”

他进一步预测：“我测度在2到3年内，生成式AI算力的最低成本方式将是在天外中。仅这种成本后果就能让改动公司以前所未有的速率和限度鼓励AI模子磨练和数据处理，加快咱们对物理学的交融，以及成心于东说念主类的本领发明突破。”

马斯克正在慢慢鼓励这个看似科幻的看法。2025年11月2日，SpaceX的Falcon9得胜辐射Starcloud-1测试卫星，初次在轨考证了搭载英伟达H100GPU的AI数据处理才能。2026年1月，SpaceX向联邦通讯委员会肯求辐射100万颗卫星的许可，明确暗示这些卫星将用于设立轨说念数据中心。

从这个角度看，这场所并对所有行业的影响依然启动泄漏。在天外产业，竞争将因此加重：亚马逊的ProjectKuiper可能会与蓝色发源加快整合，谷歌的ProjectSuncatcher天外TPU芯片卫星花式可能提速。而传统卫星制造商如Thales和波音则濒临颠覆性挑战——它们习尚制造单颗价值数亿好意思元、寿命15年的地球静止轨说念卫星，而Starlink模式是大限度坐褥低价、寿命仅5年的低轨卫星。

投资圈不雅点南北极分化

投资圈的反应也颇为南北极分化。许多分析师确信马斯克的星辰愿景，看好两家公司吞并后的远景。PitchBook高等新兴领域分析师贾哈维里（AliJavaheri）暗示：“Starlink依然是一个现款流引擎，面前它在此基础上增多了AI收入层，同期也成为AI服务和数据的分发平台。通过允许某些客户数据用于模子磨练的政策变化以及轨说念数据中心的远景，SpaceX正在将我方定位为一个空洞基础方法平台，不错服务于买卖和政府用例，这关于上市来说是一个更苍劲的叙事。”

此外，Zacks投资连接公司的策略师安德鲁·罗科（AndrewRocco）以为，吞并让SpaceX对投资者变得“更具诱导力”，因为它摒除了马斯克元气心灵散布、一心多用的问题。

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分析师们还提到了改日SpaceX与特斯拉整合的可能性。Wedbush分析师艾维斯（DanIves）在连接呈报中指出，特斯拉改日有“越来越大的契机”以某种花式与新吞并的SpaceX-xAI整合，因为马斯克正在打造一个跨越天外和地球的单一、宽敞的AI生态系统。

彭博社此前报说念过SpaceX与特斯拉曾盘考吞并可行性。自然面前特斯拉莫得出面前此次走动中，但永久来看整合似乎不行幸免。最终可能形成一个横跨天外、AI、汽车、酬酢媒体、脑机接口的科技帝国——这可能是史上最宽敞的垂直整合实体。

但也有投资者抒发了委婉的活气。特斯拉和xAI的投资者罗斯·盖博（RossGerber）的挑剔更直白：“这就像一堆估值过高的公司吞并成一个由马斯克筹划的、巨大的估值过高的重大体。但这面前是一个地说念的马斯克办法了。就像，你想投资马斯克？那就只可接管。”

TDCowen的分析师威廉姆斯（GregoryWilliams）指出，将“假话语模子风险”引入SpaceX，提高了举座风险景象。私募投资者迈克尔·索贝尔（MichaelSobel）暗示，他依然听到了SpaceX股东对这笔走动的疑虑。他说，许多东说念主自然对马斯克抱有信任并招供其买卖逻辑，但仍未免颂扬：“嗯¼¼这事儿还得再不雅察望望。”

一些分析也指出，X平台亦然这笔吞并走动的最大受益者。SocialMediaToday以为，吞并后X将成为SpaceX财务报表中的一个花式，减少了对X告白收入的强调，也裁汰了马斯克向告白商和洽的需要。

天基AI是独一路线

在AI行业，此次吞并开释的信号不异明确：单打独斗的AI创业公司难以生活，必须依附于领有现款流的母体。OpenAI背靠微软730亿好意思元投资，还在束缚寻找软银、英伟达等巨头投资者；Anthropic依赖谷歌和亚马逊资金，又刚获取微软的50亿好意思元投资。如今xAI也找到了SpaceX这艘“救生艇”。

从马斯克个东说念主角度看，此次吞并标识着他从“散布帝国”向“诱惑生态”的计策调遣。2025年3月xAI与X完成吞并，特斯拉向xAI投资20亿好意思元，SpaceX也投资了20亿好意思元，如今SpaceX又收购xAI。这反馈出AI时期老本需求的罪过现实：即使是马斯克，也难以靠单一公司支捏AI的多数进入。

关于投资者而言，确切的问题是“两者结合后能否产生确切的协同效应”，以及更重要的一丝：xAI能否在烧光SpaceX的现款之前评释我方的价值。淌若xAI捏续每月烧掉10亿好意思元，即使Starlink年收入100多亿好意思元，也撑不了多久。除非xAI能快速提高收入或大幅裁汰成本，不然这场所并可能反过来成为SpaceX的累赘。

从行业宏不雅视角看，此次吞并将开启一个“智能航天”的新纪元。已往，天外探索受限于通讯带宽和东说念主类反应速率，而吞并后的居品将推动AI径直进入深空。这将显赫加快火星殖民缠绵的鼓励，因为在信号延迟长达数分钟的火星，唯有具备强AI才能的自主机器东说念主与保险系统才能确切生活。

马斯克坚称，吞并后的实体将能更好地部署“天基AI数据中心”。从表面上讲，这不错突破地球数据中心在电力奢靡和地盘资源方面的局限。马斯克在致职工的公开备忘录中写说念：“永久来看，天基AI显然是终了限度化膨胀的独一路线。”

此外，此次吞并也代表着“算力脱钩”的启动。淌若马斯克得胜在轨说念上建立起宽敞的太阳能算力阵营，xAI将不再受制于任何国度的电网与疆域主权。这种“天基AI”将领有更强的中立性与人人遮盖才能，迫使谷歌、OpenAI等竞争敌手不得不再行凝视我方的基础方法布局。

抛开吞并背后的资金需求，SpaceX与xAI的吞并，是马斯克试图将东说念主类的肉身（通过航天本领）与东说念主类的集体机灵（通过AI本领）同步推向天地的宏伟尝试。吞并后的实体将成为东说念主类通往星际端淑的前驱。

从这个真义真义上说，几个月后SpaceX的上市敲钟声，大概等于大航天时期与强东说念主工智能时期确切交织的开场哨。